对于商业银行来说，最重要的资产莫过于存款。而对于投资银行来说，最重要的资产则是人！合伙人的能力和人脉，决定了一家投行的兴衰！

　　比如雷曼兄弟公司的前任董事长兼首席执行官皮特彼得森，他于1973年出任公司负责人时，雷曼公司正因为投注利率失败，蒙受巨额损失而处于破产边缘。结果雷曼兄弟公司在他的领导下，接下来五年连续实现创纪录的利润，重新跃升为当时仅次于所罗门兄弟、高盛和第一波士顿的全美第四大投行。

　　不过七十年代末如日中天的雷曼公司，进入八十年代后却因为内部派系斗争而再次陷入低谷，最终在八四年被运通收购。而作为斗争失败者，彼得森从雷曼辞职后，转身又创办了黑石公司。

　　黑石这个名字，就算是许多不搞金融的外行人，也同样如雷贯耳。李轩重生前它已经是全球规模最大的资产管理公司之一，管理资产总额超过6000亿美元，比世界上绝大部分国家的gdp还高。

　　相比之下，希尔森-雷曼公司虽然规模不小，但却是大而不强，上一个财政年度甚至录得亿美元的亏损，拖累了母公司运通的整体业绩。这也是运通公司新ceo上任之后，立刻想要甩卖投行部门的根本原因。

　　当初运通公司在八一年收购希尔森时花了亿美元，八四年收购雷曼花了亿美元、收购ids公司花了亿美元，八-九年收购ef赫顿又花了10亿美元，这期间其他零零散散的小型并购花了差不多5亿美元。也就是说运通公司过去这十年，用于并购的总投资至少在35亿美元。

　　而李轩之前对于整体收购运通投行部门的报价也是35亿美元，乍一看运通似乎没亏，但如果算上通货膨胀和时间成本，运通过去这十年的多元化扩张，无疑是一笔很糟糕的买卖。

　　企业欣欣向荣不一定是管理层有多出色，但企业陷入困境一定是管理层出了问题。对运通公司来说，过去十年多元化的失败，主要责任在于前任ceo詹姆斯罗宾逊的好大喜功。而其投行部门希尔森雷曼业绩一直毫无起色，则是因为负责人彼得科恩能力不足。

　　当初运通收购美国第二大证券经纪公司希尔森时，希尔森的ceo威尔是一个很强势的人物。于是罗宾逊用了一手明升暗降，将其提拔为运通副总裁高高挂起，另选了年仅36岁的彼得科恩出任希尔森公司的新负责人。

　　彼得科恩对罗宾逊来说，最大的优点可能就是听话。所以虽然运通后来又一路收购了ids、雷曼、ef赫顿等公司，彼得科恩的地位一直没有动摇。这造成的结果就是新成立的希尔森-雷曼公司，内部整合一直非常糟糕。再加之这几年外部环境又不好，内忧外患之下新公司业

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